概述：4月份国内镀锌板卷价格呈现震荡上行走势，月环比上涨43元/吨，涨幅1.1%。虽说行情表现上扬，但实际情况更多是在原料端期货盘面的推动下进行，需求并未出现明显增量，多数贸易商反馈4月份成交与3月份基本持平。在需求未增量的情况下，供应端维持高位水平，库存呈现缓慢下降趋势，月环比下降5.53万吨，但年同比增加27.05万吨，库存迟迟难有效下降。五一节前下游采购情绪不高，或者可以用偏差来形容，部分商家认为此举是下游对节后价格难有上涨的体现。对于5月份行情走势，笔者将通过以下几点进行简要分析：
一、镀层板卷进出口情况
图1：镀层板（带）进口情况
海关总署数据显示：2026年3月份我国镀层板（带）进口总量共计6.89万吨，月环比增幅23.97%，年同比降幅14.25%；1-3月进口总量共计19.16万吨，年同比降幅19.01%。
图2：镀层板（带）出口情况
海关总署数据显示：2026年3月份我国镀层板（带）出口总量共计172.62万吨，月环比降幅0.37%，年同比降幅7.95%；1-3月出口总量共计487.34万吨，年同比降幅3.14%。从出口数据来看，去年出口总量基本达到近几年高位，今年无论是内需还是出口，均呈现下滑趋势，以价换量的形式已经不能完全满足当前的需求。
二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况
图3：国内镀锌板卷产能利用率情况
4月份全国样本钢厂镀锌板卷产能利用率均值为67.94%，较3月份上升2.18%，此数据已经超过去年全年最高水平，基本回归到2024年上半年生产水平。自年后生产企业复工以来，产能利用率不断提升，4月份之前提升速度较快，4月份基本保持高位水平，最新一周的产能利用率来到68.69%。价格在4月份震荡上行，各企业的生产积极性逐渐提高，虽说与成本间的价差在逐渐收窄，但依旧有着一定的利润空间，并且一季度家电产销数据呈现增长。
三、镀锌板卷库存情况
图4：国内镀锌板卷库存走势
与2025年一样，库存在年后持续下降，去年整个降库过程长达4个月的时间，累积降库约17万吨；今年年前累库的起点较高，主要由于去年四季度库存长期维持在较高水平，未能在年前有效降库，而等到库存再次累积的时候，最高点来到171万吨，比去年年后库存高点高出27万吨。今年经过2个月的降库时间，累积降库约15万吨，即将达到去年的降幅，但仍高出去年同期27万吨。一是起点过高，二是降库速度缓慢，虽说价格不断抬升，但需求增量有限，在供应未减量的情况下，降库效果不佳，尤其是华南以及华北地区，长期处于库存压力之下。另外，华南地区近两年来新增了几家生产企业，资源不断投放市场，也是库存难以下降的原因之一。
四、市场利润情况
图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间
4月份邯邢C料/热卷普碳（1010系列）结算价3275元/吨，较上月上涨35元/吨。相比于2-3月份盈利情况来看，4月份则是处于持续亏损状态，并且亏损幅度逐渐增大。热卷价格在4月份跟随着期货一路高涨，在各品种中表现最为强势，并且由于部分钢厂在去年出现超产情况，今年产量有所控制，其中热卷减量明显，目前部分市场热卷资源已经较为紧缺，也就导致价格持续上涨。多数市场镀热价差收窄至600元/吨附近，已难以覆盖生产成本。
五、国内市场表现
（一）主导市场行情走势
图6：镀锌卷板全国均价走势
4月份全国镀锌板卷价格延续上涨走势，月末价格为3963元/吨，月环比上涨43元/吨，3月份月环比上涨37元/吨，2个月累积上涨80元/吨，也算是今年年后未出现开门红后一个好的开端。4月份价格走势具体表现为先抑后扬，随着后程热卷期货价格不断拉涨，带动现货市场镀锌板卷价格上涨。此轮涨价很大程度上是成本推动的结果，其中宝钢对于4月份价格所有品种上调200元/吨，对于5月份热卷基价继续上调100元/吨，随着各阶段的生产成本均有抬升，钢厂对于涨价的态度较为坚定。
（二）镀锌板卷区域价差情况
图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况
4月份华南与华北区域镀锌板卷价差继续维持倒挂状态，月均值为-134元/吨。主要原因在于华南地区长期处于高库存压力之下，自去年9月份以来，库存一直处于40万吨以上，甚至在11月份来到50万吨，而正常范围为30-35万吨。高库存压力之下，价格自然难以有起色，相比与其他库存压力不大的区域则是弱上一筹。五一节前最新库存为43.89万吨，年同比增加8.13万吨，增幅达到23%。近几年华南地区新增了几家镀锌板卷生产企业，大部分资源都是往广东地区投放，这是库存难以有效下降的主要原因之一。
（三）锌锭与镀锌板卷价格
图8：锌锭与镀锌板卷价格走势
4月份0#锌锭均价为23860元/吨，较3月份24482元/吨下跌622元/吨，跌幅为2.54%；1.0mm镀锌板卷全国均价为3928元/吨，较3月份3904元/吨上涨24元/吨，涨幅为0.61%。锌锭与镀锌板卷价格走势相反，一定程度上减少了该部分的生产成本，但对于利润的影响仍然不及热卷原料。
六、5月市场分析预测
笔者认为，5月份镀锌板卷价格或陷入涨跌两难局面。供应方面来看，4月底钢厂产能利用率来到高位68.69%，虽说五一期间有部分民营生产企业处于停产检修状态，但仍有较大一部分企业正常生产，而多数贸易商及下游企业放假3-4天，供应的减量明显要小于消化的减量。另外，节前库存就处于较高水平，经过假期的到货累积，库存将继续增量。不过从当前生产成本来看，钢厂对于后期的订货价格大概率继续上调，并且现货市场热卷与冷轧、镀锌之间的价差已经收缩至较低水平，继续收缩的可能性较小，品种间价差对于镀锌板卷价格也有一定的支撑。
