春节过后，重庆热轧市场已经开市一周多。目前热轧下游采购仍未完全恢复，市场销售量持续萎靡，价格除初七开市当天上涨60元左右，其余时间市场一直处于阴跌行情。而春节前后重庆热轧库存变动成为商家关注点，接下来由笔者随一起以下几个方面来分析一下。

　　图表1：重庆市场热轧库存走势

　　数据来源：上海钢联钢材事业部

　　图表2：春节前后重庆热轧库存增速

　　数据来源：上海钢联钢材事业部

　　库存接近历史高点

　　从上图可以看出，2019年与2017、2018年相比库存起点较高，库存增量明显。2019春节前一周热轧库存量为10.85万吨，而春节后第二周库存量为13万吨，对比2018年库存平均值高了5.03万吨，对比2018年年后同期高3.8万吨。因此，现在市场库存压力较大，随着钢厂资源陆续交货，降库将是贸易商首要任务。接下来详细分析一下当前库存结构情况。

　　图表3：春节前后重庆热轧钢厂资源占比

　　数据来源：上海钢联钢材事业部

　　外围钢厂增加投放量

　　从钢厂资源方面来看，春节期间主要到货以重钢、武钢资源为主，另外酒钢、包钢等钢厂资源也有少量到货，从下图也可以看出钢厂资源下降最多的是：重钢，主要下降原因是重钢1月检修15天，临近春节期间又主要生产攀华C料为主，进而春节前后热轧交货力度有限；而钢厂资源上升最多的是：武钢，主要增加原因是节前重庆本地一家大型企业从武钢大量订货，到重庆进行分销，资源基本在春节前后抵渝。整体来看，由于2018年底重庆热轧恢复正常区域价差之后，给了外围钢厂对于重庆市场资源投放的价格空间。

　　图表4：春节前后重庆热轧主流库房占比

　　数据来源：上海钢联钢材事业部

　　库房处于三足鼎立

　　从库房资源方面来看，目前重庆热轧资源主要集中在龙文库、国储436库、重庆中交库，占比达到市场八成以上，另外17局、鹏程、果园港、银都等库房为辅，而库存量基本在1万吨以下。运输方面，能够水运到货的库房为重庆中交、果园港，能够火车到货的库房为国储436、17局等。整体来看，由于节日期间水运资源居多，节后重庆热轧库存资源占比呈三足鼎立的状况。

　　综上所述，对于后期重庆热轧行情走势，供给方面，按照以往情况来看，节后的库存增长势头将维持三到四周左右，预计库存峰值将会达到14-16万吨；需求方面，从初七至今终端采购虽说还未正式启动，但是部分终端用户均有补货意愿，随着时间的推移终端用户需求将陆续恢复；价格方面，当前重庆市场价格比上海市场价格高出140元/吨，与武汉市场价格相当，当前来看没有优势。整体来看，二月底至三月初重庆市场热轧预计会在3800-3950元/吨区间震荡运行为主。